안녕하세요 :D

지난주 금요일, 한국은행에서 매주 진행하는 한은금요강좌에 다녀왔습니다. 요번 주제는 <미 연준 통화정책 기조 변화와 시사점(2017.06.02)>이었습니다. 요번 주제는 6월 미국 금리인상과 관련된 사항이기에 시의성이 있는 것 같아 투자하시는데 참고하셨으면 하여 올립니다.

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<미 연준 통화정책 기조 변화와 시사점(2017.06.02)>

1. 미 연준 통화정책 기조 변화의 배경

 1)견고한 성장세

 2)고용시장 개선

 3)금융불균형 누적 우려
 ;주가,부동산 버블 및 학자금 및 오토론 대출 급증(금융위기 이전 최고 수준)

2. 글로벌 금융위기 이후 미 연준 통화 정책 운영

 1)정책금리 인하 및 대규모 양적완화
  ;07'09~08'12 페더럴 펀드 목표금리 5.25%->0~0.25%으로 인하

 2)통화정책 정상화에 대비한 통화정책 운영 수단 마련
  ;1) IOER(초과지준금리)도입(Corridor system도입->Floor system도입), 2)ON RRP(Overnight Reserve RP)도입
 
 3)통화정책 정상화 원칙 수립
  ;출구전략(11'06)->테이퍼링(14'01~10)->Policy Normalization Principles and Plans(14'09)
  ;보유자산의 축소는 점진적이고 예측가능한 방식으로 실행하고, 정책금리를 정상적인 수준으로 인상한 이후, 보유자산의 축소 개시

3. 미 연준의 통화정책 기조 변화
 1)정책금리 인상 
  ;6월 금리 인상 가능성 100%(점도표)
  ;미 연준의 보유자산 현황 : 국채와 MBS 95% 차지
  ;거의 모든 참가자가 제상황과 정책금리가 예상대로 전개 될 경우, 채권보유축소는 올해부터 시작되는 것이 적절함을 지적(2017.5 FOMC의사록)
 
 2)보유자산 축소
  ;만기도래or조기상환 채권의 재투자 종료하는 방식 -> 수동적이고 예측가능한 방식 채택
 ;자산 축소 규모 : 약 2~3조 달러 예상, 연준의 대차대조표 규모는 금융위기 이전 대비 확대

4. 우리 경제에 미치는 영향
 1)파급경로
  ;미국 장기 금리 상승 ->자본유출 -> 장기금리 상승 -> 대출금리 상승 -> 소비,투자 감소 -> GDP 하락 -> 물가하락 
 ;미국 장기 금리 상승 ->자본유출 ->환율 상승 -> 수출 상승 -> GDP상승 -> 물가 상승

2)자본유출압력 증대 : 채권 자금 중심으로 외국인 자금 유입 둔화 및 유출, 미 달러화 강세 및 글로벌 유동성 축소

3) 국내 장기 금리 상승 가능성

4)금융불안 발생가능성

5)실물 부분
 ; 수출(+), 단기 민간소비,투자 (-), 미국경제의 성장 반성 -> 수출증가 -> 민간 소비 회복 가능

5. 종합평가 및 시사점
 1) 미 연준의 통화 정책 정상화 : 점진적이고 예측가능한 방식으로 진행
 2)미 연준의 통화정책 기조변화가 실물경제에 미치는 영향은 제한적이나, 아래의 사항들은 유의깊게 살펴보아야 할 필요성 존재

  ;미국 신정부의 경제정책, 주요 선진국의 통화정책, 지정학적 리스크 관련 불확실성, 가계부채 누증

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강사님이 지적하신 주요 내용 SUMMARY
1) 미연준의 금리 range 인 이유 : 유동성이 많아 단기 금리가 통제가 안되기 때문, range로 당분간 하고 있으나, 이후 point로 갈 수 있음

2) 올해 금리 인상 0.25%씩 3번 예상-> 최종 목표 3%
(6월 금리인상 100%, 점도표 확인)

3) 미, 유럽, 일본의 통화정책 차별화가 진행중이나, 3개 국가가  모두 긴축으로 간다면 금융시장에 주는 충격 높음